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申万宏源晨会纪要-171205

2017-12-05

【研究报告内容摘要】

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集运行业数据深度解析: 供需改善逻辑犹存,长看19 年或迎大周期

美国税改法案通过,加速美线集运回暖进程。周末美国参议院通过共和党税改方案,主张将企业税从35%降至20%,并简化个税税率征收等级。从此前上世纪80 年代里根减税及70 年代末撒切尔减税来看,减税通过促进企业投资,将促进美国经济强劲复苏,由此将带来美国进口需求增长,进一步带动集运美线需求提升。今年前10 月份亚美航线累计运量达1236.1 万TEU,同比大幅增长4.84%,税改带来进口需求增长预期,18年美线运量有望提升至5%以上高增长,提升明年美线需求及运价预期。

运价数据:12 月份,CCFI 均值772.77 点,环比降低1.67%,同比降低1.01%;其中美东线均值770.01 点,环比降低2.27%,同比降低11.09%;美西线均值613.97 点,环比降低2.66%,同比降低11.64%;欧洲线均值1006.12 点,环比降低1.04%,同比增长4.10%。

东方锆业(002167)深度报告:锆矿山投产在即,锆产品涨价最受益标的,首次覆盖,给予增持评级。

充分受益锆英砂涨价和锆产品产量增加的龙头企业,首次覆盖给予增持评级。公司未来利润增长点主要来自Image 矿山投产、氯氧化锆外售量增加、核级锆以及下游手机陶瓷盖板的逐步放量,基于未来三年2017-2019 年锆英砂均价1100 美元/吨、1500 美元/吨、1500 美元/吨,并且2017-2019 年自产锆英砂分别为0、30000 吨、40000 吨的假设下,公司2017-2019 年实现归母净利润分别为0.71 亿、2.22 亿、3.19 亿,对应EPS 分别为0.11、0.36、0.51,对应PE 分别为91 倍、28 倍、20 倍,首次覆盖给予增持评级。另外,我们通过公司权益储量折现测算公司价值约55.94 亿,与现价接近,股价安全边际较高,值得关注!(联系人:徐若旭/王宏为)

5CAVE(洞见)全球TMT 产业链深度研究之九:云产业链高景气,互联网公司重资产化加剧/2018 年AI 全行业扩散

根据Q2-Q3 全球TMT 产业链研究规律,推荐三类A 股公司:1)云数据中心高景气:中际旭创、光迅科技(光传输100G);兆易创新(存储芯片);中科曙光(芯片);启明星辰(安全)。2)AI 全行业扩散:华阳集团(汽车电子); 赢时胜(金融);锦富技术(智能家居)。3)其他市场份额进一步提升的龙头公司:东方财富、中兴通讯、三安光电、立讯精密、信维通信等。

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